期货合约作为一种标准化的交易合约，其交易对象是未来某个特定日期交付的商品或资产。虽然期货交易为投资者提供了对冲风险、套期保值以及进行投机的机会，但其内在机制也蕴含着价格风险和信用风险，这两种风险是期货交易中投资者必须面对并谨慎管理的关键因素。将深入探讨期货合约中存在的这两种风险，并分析其成因及应对策略。

价格风险：期货合约价格波动的潜在损失

价格风险是期货交易中最显著也是最直接的风险。期货合约的价格受多种因素影响，包括供求关系、宏观经济形势、政策法规、市场预期等等。这些因素的变动都会导致期货合约价格的波动，从而给投资者带来潜在的损失。例如，一个投资者买入一份大豆期货合约，预期大豆价格上涨，但如果实际价格下跌，则该投资者将面临亏损。这种亏损的程度与价格波动幅度和合约数量成正比。价格风险的产生源于市场的不确定性，任何预测都存在偏差的可能性。即使是经验丰富的交易员，也无法完全避免价格风险，只能通过风险管理策略来降低其影响。

价格风险的表现形式多种多样，例如：

• 市场风险：整体市场情绪的转变，例如市场恐慌性抛售，会引发所有期货合约价格的剧烈波动，即使个别商品的基本面没有发生变化。
• 基础资产风险：影响基础资产价格的因素，如天气、产量、政策等，都将直接影响期货合约的价格。
• 利率风险：利率变化会影响融资成本，进而影响期货合约的价值，特别是对那些需要融资进行交易的投资者。

为了降低价格风险，投资者可以采取多种策略，例如：设置止损点、分散投资、运用期权进行对冲等。止损点可以限制潜在损失；分散投资可以降低单一品种价格波动带来的影响；而期权可以提供一种保险机制，以应对价格的剧烈波动。

信用风险：交易对手违约的潜在损失

信用风险是指交易对手未能履行合约义务的风险。在期货交易中，信用风险主要体现在交易对手未能按时交割或支付保证金等方面。由于期货合约交易涉及大量的资金和商品，一旦交易对手违约，将给另一方造成巨大的经济损失。这种风险在保证金交易机制下显得尤为突出，因为保证金只是交易金额的一小部分，如果价格波动剧烈，保证金可能不足以覆盖损失，导致爆仓，从而引发信用风险。

信用风险的来源主要有：

• 交易对手的财务状况：如果交易对手的财务状况恶化，其履行合约的能力就会下降，从而增加信用风险。
• 市场流动性：在市场流动性不足的情况下，即使交易对手有履行合约的意愿，也可能因为无法及时找到买家或卖家而导致违约。
• 法律环境：法律环境的不完善或执行不力，也会增加信用风险。

为了降低信用风险，投资者应该选择信誉良好的交易对手和期货交易所，并密切关注交易对手的财务状况。同时，交易所的清算机制也起着至关重要的作用，它可以有效地降低信用风险。例如，交易所的保证金制度和强行平仓机制可以有效地保障交易的安全。

期货交易所的风险管理机制

为了降低期货交易中的价格风险和信用风险，期货交易所通常会采取一系列的风险管理措施。这些措施包括：保证金制度、强行平仓制度、每日结算制度以及交易限额制度等等。保证金制度要求投资者预先支付一定比例的保证金，以确保其履行合约义务。强行平仓制度则是在投资者保证金不足以覆盖损失时，交易所强制平仓以限制损失。每日结算制度则可以及时反映投资者的盈亏状况，并及时调整保证金，从而降低风险。交易限额制度则限制单笔交易的规模，以防止个别投资者操纵市场。

投资者自身的风险管理策略

除了交易所的风险管理机制外，投资者自身也需要采取积极的风险管理策略。这包括：制定合理的交易计划、设置止损点、分散投资、控制仓位、密切关注市场动态、不断学习和提高自身专业水平等等。制定合理的交易计划可以帮助投资者明确交易目标和风险承受能力；设置止损点可以限制潜在损失；分散投资可以降低单一品种价格波动带来的影响；控制仓位可以防止过度交易带来的风险；密切关注市场动态可以及时应对市场变化；不断学习和提高自身专业水平可以增强投资者的风险识别和管理能力。

期货合约交易蕴含着价格风险和信用风险，投资者必须充分认识到这些风险的存在，并采取有效的风险管理策略。交易所的风险管理机制和投资者自身的风险管理策略相结合，才能有效地降低期货交易中的风险，确保交易的安全性和稳定性。投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的交易策略，并谨慎参与期货交易。

需要注意的是，仅对期货合约中的价格风险和信用风险进行简要分析，实际情况可能更为复杂。投资者在进行期货交易前，应充分了解相关知识，并咨询专业人士的意见。