期货交易中，平仓是结束一个交易订单的过程。与开仓顺序不同，平仓往往遵循“先平先开”的原则。将深入探讨为什么期货平仓需要遵循这一原则以及它的实际运作方式。

先进先出 (FIFO)

期货交易中采用的“先平先开”原则通常被称为先入先出 (FIFO)，即先开仓的合约必须先平仓。FIFO 规则背后的逻辑是确保按交易顺序跟踪每个合约的损益。

FIFO 的优点

FIFO 平仓规则具有许多优点，包括：

• 简化会计： FIFO 使得跟踪每个合约的收益和损失变得更加容易，因为它确保了最早开仓的合约也被最早平仓。
• 准确反映市场风险： FIFO 方法确保了持仓时间的平均成本被准确计算，从而更准确地反映市场风险。
• 公平性： FIFO 根据交易发生的顺序处理订单，确保所有交易者在平仓操作中享受公平的对待。

FIFO 如何运作

在 FIFO 原则下，平仓是由以下步骤进行的：

1. 确定要平仓的合约数量。
2. 识别最早开仓的合约（最先创建的交易订单）。
3. 按照价格和数量将平仓订单与最先开仓的合约进行匹配。
4. 依次平仓匹配的合约，直到所有合约平仓完毕。

示例

以下是一个 FIFO 平仓规则的示例：

• 交易者在不同价格下开设了以下三个合约：
  • 第一次购买：10 张合约，价格为 100 美元
  • 第二次购买：15 张合约，价格为 110 美元
  • 第三次购买：5 张合约，价格为 120 美元
• 交易者决定平仓 20 张合约。
• 根据 FIFO 规则，最早开仓的 10 张合约（价格为 100 美元）将被优先平仓。
• 剩下的 10 张合约将从剩余的 15 张合约（价格为 110 美元）中平仓。

例外情况

在某些情况下，期货交易所可能允许非 FIFO 平仓，例如：

• 交叉交易：这是指在同一基础资产的不同期货合约之间进行交易。
• 同月交易：这是指在同一到期月份的不同期货合约之间进行交易。
• 跨市场交易：这是指在不同交易所的同一种期货合约之间进行交易。

在这些情况下，交易所往往会制定特定规则来处理 non-FIFO 平仓。

“先平先开”的 FIFO 原则在期货平仓中至关重要。它简化了会计、准确反映了市场风险并确保了公平性。虽然在某些特定情况下可能存在例外，但在大多数情况下，遵守 FIFO 原则对于管理期货合约至关重要。