期货分析周策略(期货趋势策略)

内容来源:期货分析周策略(期货趋势策略)

宏观面:一季度,国内经济延续修复态势,国内GDP同比、3月PMI分别为56.9%、49.2%,制造业整体表现较好,增速相比3月回升0.4个百分点;3月财新制造业PMI为50.6,略低于市场预期,亦高于前值52.6,明显低于制造业PMI降幅。国内经济企稳、PMI大幅回升,对权益类资产有所提振。

二季度,国内经济结构持续优化,非金融企业融资持续改善,私人部门投资和消费增速均有望继续回升,消费、制造业投资小幅走高,国内固定资产投资表现相对良好。

金融资产投资方面,主要银行在二季度为股市投资带来增量资金,金融资产投资增速大幅改善,企业债券发行保持平稳,市场交易有所活跃。受此影响,3月上旬净融资额和净融资额分别增加1079亿元和490亿元,三季度净融资额和净融资额分别增长32.9%和24.6%。在货币政策宽松的背景下,消费、工业、基建投资表现较好,3月制造业投资增速、工业生产和房地产投资分别增长31.3%和42.4%,相比3月回升0.5个百分点和2.6个百分点。

从结构看,民间部门投资增速下滑最快的两个季度,由于去年下半年经济增速有所放缓,从上年四季度开始,民间部门增速持续回升,并在三季度出现回升,当月的民间部门投资同比增长18.2%,增速同比增速比1—2月回升7.8个百分点。投资中,民间部门贷款增速维持高位,但仍是主要增量,增速为8.5%,规模较大的城商行成为拉动民间部门投资增长的主力。居民存款方面,前两月平均增速为8.7%,较2月下降1.2个百分点,相比去年同期下降0.4个百分点。虽然年初以来市场利率水平有所抬升,但实体经济融资需求仍相对偏弱,预计后续社融增速仍将维持低位。

总的来看,制造业投资是消费与基建投资的主要拉动,也是国内经济结构转型的重要一环。在经济结构转型过程中,扩大内需、稳就业和“四箭齐发”,这两项稳增长政策合力推动了基建投资的恢复。房地产投资受土地购置面积增速放缓的影响,企稳态势较为明显。另外,前两月房地产开发投资增速明显回落,且下滑幅度相对较小,显示投资需求难以为继。投资方面,汽车产销量均出现明显回落,1—2月国内汽车累计产量同比增速仅为3.2%,同比增速则为5.8%。国内经济增速的变化,与经济结构转型进程的差异有关。从宏观经济指标看,国内经济下行压力较大,房地产投资增速下降,基建投资增速增加,两者结合,预计4月国内固定资产投资将有所回升,但仍处于下行通道。

2020年经济“稳”字当头,经济下行压力大,经济下行压力大,央行采取一系列货币政策逆周期宽松手段。自去年12月中旬央行实施了降准以来,我国货币政策均出现了明显的宽松态势。2020年4月1日,中国银行宣布全面降准1个百分点,将释放长期资金约1.5万亿元,通过降低金融机构资金成本,引导银行体系中长期资金加大对实体经济的支持力度,实现降低社会综合融资成本的目的。由于降低金融机构资金成本的意图明显,央行近期降准的政策不断增加。截止到今年5月,市场已经连续5次降准。