期货全球金属网研报称,虽然受到国内需求减少以及基本金属市场供需面紧张的影响,现货价格依然承压,但库存、持仓仍处于绝对高位。价格走势受国内外伦锌走势的影响,伦锌上涨预期不足,同时伦锌自2000美元/吨下方反弹,但这种情况主要是受国内股市及宏观氛围利好,国内外伦锌价格走势存在一定分歧。

自3月中旬开始,伦锌已累计下跌约50%,而伦锌下跌主要受中美关系影响,伦锌价格高位下滑,而伦锌价格开始下行。近期沪锌连续下行,最低至2555美元/吨,但伦锌在2505美元/吨附近仍有支撑,尽管美元指数震荡走强,国内锌锭库存依旧处于历史高位。从LME库存来看,3月14日,LME锌库存为21960吨,较3月13日减少3700吨,处于历史高位。

同时,由于锌矿供应偏紧以及锌价下跌,矿山出货明显减少,对锌矿的加工费也大幅下降。一德期货全球宏观研究团队称,由于冶炼厂成品库存过剩,锌冶炼厂出货受阻,导致一季度国内精炼锌产量下降约50万吨。此外,由于消费淡季的影响,当前的锌锭库存高达5万吨左右,去库存速度明显减缓。在如此高的库存压力下,锌价的下跌空间较为有限。

此外,4月16日,国家能源局发布电力企业超低排放改造项目建设方案(征求意见稿),提出:将开展超低排放改造试点工作。同时,提出降低石化、化工行业碳排放强度,以缓解企业的经营压力。该文件提出,进一步深化燃煤发电上网电价市场化,坚决遏制劣质煤电联营企业。

那么,为何锌价大跌?

锌是一种有色,且不属于大宗商品,有色本身具有极高的经济属性,其价格波动往往及其由供需关系决定,且是基本金属。去年8月,由于美联储加息预期减弱,锌价大涨,刺激了金属品种上的需求,导致锌价持续走高。在市场悲观情绪蔓延后,锌价持续走低。但进入今年1月,受通胀预期升温影响,资金开始逐步流出商品市场,铜价下跌,但5月、6月没有受到降息预期影响,锌价出现反弹。截至目前,锌价在22000元/吨左右,而锌价最低曾跌至22000元/吨。

近期,由于美联储加息预期减弱,大宗商品整体表现偏弱,锌价呈现震荡下行走势。当前,锌价已跌破前期低点,并且跌幅有所扩大,基本金属品种整体走低。从技术上看,沪锌在前期密集区遇阻,下方有支撑,从而使得沪锌跌破近三个月低点,但随后仍然震荡走高。

需求走弱 5月14日当周,上海有色金属现货成交价在12000元/吨左右,现货升水在2000元/吨左右。期锌库存维持高位,沪锌盘面走势偏弱。沪锌期货走低,盘面止跌,在周五晚间触及跌停,对于沪锌而言,难言支撑。

不过,目前市场仍处于淡季,现货升水大幅回落。截至5月14日,上海有色金属现货成交价在12000元/吨左右,现货升水明显回落,但是由于现货升水基本维持在500元/吨左右,而期锌库存处于高位,现货对期货呈现贴水,显示下游企业依旧维持谨慎。