棕榈油外盘马来西亚棕榈油期货跌至四年来的低点。分析师认为,今年一季度马来西亚棕榈油产量可能会下降,但是由于6月棕榈油产量环比增长,而出口量和库存增加,棕榈油供应将呈现过剩。

厄尔尼诺减产影响到马来西亚和印尼棕榈油产量

棕榈油是棕榈油的生产原料,其中又分为棕榈油、菜油和非棕榈油。由于棕榈油种植具有近五年的季节性,且干旱天气将会令东南亚地区的大豆产量下降,而干旱天气对于棕榈油产量的影响相对有限,因此本年度马来西亚棕榈油产量将呈现出阶段性下降。

马来西亚和印尼棕榈油产区是生产生物柴油的主要地区,马来西亚棕榈油期货价格自2018年8月以来一直处于下降的趋势,主要原因是棕榈油作为植物油,在生物柴油价格处于历史高位时,生产商惜售导致了全球植物油价格高企。

印尼棕榈油生产生物柴油原料,使得它作为一个基本原料,并且生产的生物柴油大多由棕榈油制成。同样是由棕榈油制成的生物柴油是马来西亚生产生物柴油的主要原料,这对棕榈油生产来说是一个不利的消息。

对于马来西亚来说,棕榈油是厄尔尼诺主产区,持续干旱缺水将会影响马来西亚棕榈油产量。而印尼棕榈油生产中的生物柴油大多会使用马来西亚作为生产生物柴油的原料,其中棕榈油则具有较低的市场价格。

厄尔尼诺对棕榈油生产的影响也是相对有限的,棕榈油作为传统的棕榈油原料,其价格与美国大豆期货的价格相关度并不高,而且受棕榈油产量影响也较为有限。

对于印尼和印尼的棕榈油生产者来说,受影响程度有限,市场也是一直关注的焦点。马来西亚在2018年6月对印尼施加了9个月的令,该国要求所有棕榈油出口商必须将这些出口予以弥补。如果以当前的成本价计算,棕榈油的国内税溢价在38.5美元/吨附近。

但是印尼执行生物柴油的贸易限制,或对印尼棕榈油出口构成利多影响。

5、印尼出口政策

印尼从20世纪70年始推行一个旨在保护生物柴油工厂的政策,并以掺混活动为代价,主要基于将生物柴油掺混的具体掺混成本控制在16.5-17.5美元/吨的B30-C20之间。这使得印尼的棕榈油产量不断下降,但是20世纪70年代之后,随着生物柴油需求的增加,该国的掺混活动也相应得到了提升。在印度尼西亚的生产者补贴委员会于18世纪90年代(最初是从80年代中期到85年代初),印尼开始限制棕榈油出口。但是由于印尼大部分棕榈油的生产者都有出资,因此设定的标准是含税率在55%左右。由于大量的印度尼西亚生物柴油在不同区域的使用,因此许多企业为了能够吸引更多的棕榈油使用的情况并不完全相同。在印尼的其他棕榈油生产者中,主要供应的是由制造商和炼油厂提供的棕榈油。

6、干旱及病虫害情况

印尼旱情以及新南威尔士州和南马托格罗索州都有干旱的发生,但是干旱的发生能否对棕榈油产量带来影响还有待观察,主要是看旱情是否会导致作物生长放缓。但是有分析师认为,在2~3个月里,干旱并没有对产量的影响很大。但是除了干旱的影响之外,降雨的影响还有其他的因素,例如产地是否受影响,如马来西亚是否受到热带风暴Veronica的影响,以及主要国家是否出现了严重的洪涝灾害等。

7、生物柴油的投资价值

通常情况下,棕榈油的投资价值和产量波动会影响棕榈油价格的波动。