白糖期货价格走势图分析

上周,白糖期货价格大幅上涨,在过去一个月中,上涨幅度最高达每吨12.12万元,目前市场上大多数的投资者对未来价格预期较高,然而期货市场却在下跌中徘徊,因为有部分投资者预期国内白糖期货价格会大幅下跌,认为未来白糖期货价格会出现持续下跌。其实,国内白糖期货价格下跌的原因有以下几点:

1.市场需求不佳。由于2017/2018榨季国内产销率仅为77.88%,有4家糖厂开榨,开榨期较早,库存量大幅缩减。去年9月国内单月产量为187.2万吨,同比增加5.88万吨,增幅73.75%,因而,截至12月末,国内白糖累计销量为806.56万吨,同比减少44.97万吨,减幅46.69%。

2. 现货市场价格弱势。据广西糖网数据,11月广西糖厂销售数据显示,11月广西现货销量为54.45万吨,环比增加26.66万吨,增幅5.85%,同比减少39.27万吨,减幅23.90%。今年以来,全国糖业库存不断降低,全国糖业库存在9000多万吨,由于库存低位,下榨季糖将因为需要,糖的增加而降低,或将减少国内糖市供应量。

3. 后期进口糖将集中到港。由于今年进口数量大幅减少,如果糖逐渐兑现,那么后期国内糖市的供应将会出现问题。目前,有传闻称目前我国进口糖库存在8000多万吨,2019/2020榨季我国进口糖总量为60.73万吨,约占总产量的12.95%,这个数字不仅仅是广西糖厂的一厢情愿,还是广西糖厂的一个普遍现象。目前,市场的进口糖库存已经回落到2000多万吨,这样的数据只能说明,当前市场的供求关系已经基本与去年相差无几。

那么,期货市场是怎么样的行情呢?

从基本面来看,虽然2016/2017榨季国内糖市进入了需求淡季,但国内糖市的基本面并没有发生变化,现货市场则持续维持着稳定的成交状况,表明市场需求没有太大改观,只要现货市场需求疲软,那么后期进口糖将继续增加,而期货市场反映的供求关系并没有发生太大改变,现货价格下调的空间并不大。

不过,2017/2018榨季我国糖市进入了需求旺季,如果下游没有特别明显的需求支撑,糖市很有可能出现阶段性的供过于求,价格将逐渐走低。

从榨季产量来看,2016/2017榨季我国食糖产量为1020万吨,约占当年产量的30%,供应过剩量有限,这意味着糖市下方存在一定的支撑。但国内2018/2019榨季的产需缺口将达到9000万吨,这意味着本榨季国内糖市基本面并没有发生太大改变。因此,国内糖市不具备供过于求的情况,也不具备供过于求的状况。

虽然上文已经分析了目前市场的现状,但距离2019/2020榨季的还有两个月时间,在去库存、出口量以及后期进口量以及糖数量,可能还要再观察一下国际糖市的情况。

印度是国际糖市的重要产糖区,在糖价上一直比较低迷的情况下,印度卢比也逐渐出现了下跌的迹象。虽然2017/2018榨季印度国内糖市已经基本结束了食糖减产,但是从2020/20榨季印度的产量,还有食糖出口量以及库存量的统计来看,2018/2019榨季印度将有大约1750万吨的产量,而近几年来该国对于出口的态度已经发生了改变,在巴西、印度、泰国等国家,几乎都在实施补贴,使得原本一亩地块上的甘蔗受到了一定的影响。