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1、供给端:

截止8月30日,受限电影响,电解铝社会库存中8月冶炼厂亏损面高达950.85万吨,其中3月由于环保限电导致减产的炼厂以及山东地区关停,电解铝库存减少290.77万吨。电解铝产量在8月也从高位回落,目前冶炼厂正常运行,6-7月冶炼厂预计减产1500万吨。

2、需求端:

7月传统旺季需求明显回落,部分行业限电停产,部分行业限电的状态延续,加之8月大宗商品价格整体出现明显下跌,带动下游企业逐渐开工,需求改善仍在持续。

库存方面:

据M调研,8月电解铝产量增至68.1万吨,较6月增加2.3万吨,增幅9.4%。截止到9月,国内电解铝企业总计建成产能达到2875万吨,累计开工率为73.7%。但在环保限电影响下,电解铝企业处于亏损状态,近期已经有所恢复。

库存方面:

LME铝库存持续增加,国内铝库存与5月基本持平,其中沪铝在6-7月为最差,目前处在近期低点附近。LME铝库存持续增加,且LME铝库存处于偏低水平,为国内铝价的强势上涨提供支撑。

需求端:

当前受能耗双控、高温天气、双碳等影响,部分建筑工地出现大面积停工停产,下游限电停产,导致多地电力供应紧缺,直接导致铝下游订单开工减少,叠加终端消费尚可,铝需求在8月有明显回升。不过后期需求是否持续还需要进一步关注,在消费启动初期,需重点关注对能耗双控的具体落实,倘若后续能耗双控和限电限产不及预期,则将成为铝价的强势上涨动力,不排除后期铝价出现调整的可能。

成本端:

因成本端下行支撑铝价,国内铝厂生产利润回升,现货市场供应偏紧,对铝价支撑作用明显,本周现货价格迎来加速上涨,沪铝主力2001合约周二最高触及14450元/吨,价格连创2015年10月以来新高,现货月度现货升贴水维持在100元/吨左右,但是并未受抛储消息刺激,导致本周盘面相对稳定,现货升水与现货之间的价差明显收窄。

进口方面,8月13日上期所铝锭现货库存下降11030吨至215.62万吨,较7月底下降超过950吨。本周(8月15日-8月22日)现货升贴水报价较上周回落,较7月底回落约700元/吨左右。

下游需求:

受制于上游成本端的压力,下游备货热情高涨,部分工厂已经开始连续提价,助推铝价快速反弹。下周下游开工率下滑的同时,需要关注的是8月中旬之后,汽车产销区由于环保等因素,均出现大幅的停产情况,进而从供给端驱动铝价的上升。但同时进入8月,随着收储消息的密集发布,市场忧虑情绪仍然在蔓延,部分终端企业备货热情高涨,进而导致盘面价格再度加速上涨,但是最终受制于下游需求偏弱以及现货加工费的支撑,现货升水已经有所收敛。

就铝市而言,下周铝市将面临“旺季”,主要在于两方面因素:一是有色供应存在偏紧预期,二是汽车行业复苏,三是工业需求预计将提升。

策略:

单边:中性,等待回调买入为主,套利:观望。