中信期货研究所副所长、首席经济学家钟正生表示,对于外部环境的担忧,去年以来国内大宗商品期货价格的走势明显偏弱。受影响最大的有美国能源信息署(EIA)的飓风,上周美国能源信息署原油库存出现连续四周增加,原油库存增幅超过市场预期。

为了对冲价格持续上涨的风险,2014年,上海原油期货上市首日最高大涨超过390%,创下2014年以来新高。在此期间,国际油价的交易价格也一直处于高位,这也让国内石油化工企业拥有了一定的定价权。同时,其主要下游也是经济中的煤炭和电力行业。

油价高位高位振荡

此次油价上涨的原因是市场供应紧张,国际油价上涨。期货研究所高级能化研究员李婉莹认为,原油价格大幅上涨后,上游的供应出现明显增加,需求或将回落,油价自然难以走高。

期货研究所副所长张继强表示,目前,国际原油价格已经上涨至2014年以来的最高水平,其间,美国、加拿大等国家及地区油价也有所上涨。其原因在于,美国有足够的石油库存,而其他产油国的供应将趋紧。虽然WTI原油的价格已经接近了美国原油期货价格,但因为油价上涨意味着美国的原油生产会出现减少,因此从供需角度看,国际原油市场将处于偏紧状态。

“本次油价的上涨主要受市场供应紧张,以及投机资金推动。”张继强说,同时,近期中国和印度的加重,海外经济增长担忧情绪升温,多地央行或可能推出降准、定向降息、降准等措施来应对国际油价上涨。据测算,1-5月,中国原油进口约为577.4万吨,同比下降约2%。与此同时,根据wind数据库,截至7月25日,全球最大原油生产国沙特伯在完成了环比计划的7%-8%的减产,另外还有三分之一的非自愿减产。沙特原油产量有望继续下降,而全球范围内的需求仍有望复苏。

此外,中国石油天然气对外依存度在不断提高,目前原油对外依存度已经达到6%,这一水平与2014年四季度相比有较大提升。对此,李婉莹认为,国内油价上涨会导致海外原油的价格上涨,这对于国内市场的影响或较有限。另外,当前沙特的减产执行度较高,因此整体上国际原油市场供应相对充足。

张继强表示,随着全球逐步好转,国内汽柴油市场需求逐渐恢复,国内炼厂开工负荷高位,且部分地区柴油供应紧缺,成品油价格上涨预期较强,且山东地炼开工负荷仍处于高位,炼厂有望进一步提高原油采购。目前国内原油现货市场整体供应量较小,市场供过于求局面并没有明显改善,供过于求格局基本消除。

值得注意的是,进入7月中下旬,国内将进入炼厂检修季,但受制于炼厂对低硫燃料油的需求量有限,因此本次上调汽油和柴油价格大概率是基于运力不足的考量,或将抑制柴油、柴油价格上行。李婉莹表示,近期炼厂开工负荷有所下滑,虽然山东地炼部分装置已经进入检修季,但原油整体供应依旧充裕。近期柴油价格大涨后,油品调和料承压,甚至燃料油需求减弱。随着成品油价格的反弹,山东地炼燃料油现货价格涨幅明显。

此外,近期国际油价反弹也对沥青期价形成一定支撑。业内人士表示,上周(7月27日-7月23日),国际油价上涨令沥青期价承压。