期货行情综述:库存双降,关注5月消费数据修正

(1)2月14日,M统计国内电解锌社会库存(含SHFE仓单):上海地区13.96万吨,无锡地区12.03万吨,杭州地区

3.10万吨,南海地区4.9万吨,天津地区2.8万吨,临沂2.1万吨,消费地铝锭库存合计46.58万吨,

去年同期16.14万吨,同比减少13万吨。

(2)昨日LME锌库存下降575吨至1276725吨,注销仓单量2.31万吨,占库存比例为5.68%。昨日上期所锌仓单库存下降4513吨至3.74万吨。

(3)2月14日LME锌升贴水(0-3)为-1.5美元/吨,LME锌价维持Contango

结构。

(4)昨日锌现货价大幅上涨。上海0#普通锌对2月升水下调至

升水170-270元/吨,现货升水继续小幅下调,下游观望,日内成交较差。

(5)据我的有色网数据,至2月14日中国主要市场锌锭现货库存为23.12万吨,较

上周五增加0.65万吨,周环比增加1.25万吨。同时,据我的有色网数据,至2月14日中国主要市场锌锭现货库存

为10.44万吨,较上周五减少0.12万吨,周环比减少1.25万吨。

(6)据我的有色网数据,至2月14日中国主要市场锌锭现货库存为11.75万吨,较上周五减少0.12万吨,周环比减少0.29万吨,

周环比减少0.23万吨。同时,据我的有色网数据,至2月14日中国主要市场锌锭现货库存

为11.98万吨,较上周五减少0.21万吨,周环比减少0.16万吨。

逻辑:宏观面偏弱格局未改。

同时,昨日美国劳工部公布的数据显示,2月耐用品订单环比终值增加4.9%,创10个月新高。同时,2

月COMEX锌库存下滑0.54万吨至16.57万吨,主要为2月天气恶劣导致锌锭累库,

进口锌锭流入到国内的速度加快。国内

锌锭库存在春节前逐渐累积,加上部分冶炼厂检修,二季度供需格局偏弱。近期美元指数

强势上行,美联储加息预期增强,美元指数走弱,锌价维持偏强格局。中长期来看,供给

端国内锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,因此

冶炼供应向好预期将继续支撑冶炼产量释放;同时,一季度冶炼利润大幅下降,二季度冶炼

利润或转为负值,二季度冶炼利润或转为正值。因此,

锌价维持偏强格局,对于锌价而言,短期仍以偏强思路对待。

操作建议:观望。

风险因素:宏观情绪明显变动,节后锌锭供应回升不及预期

震荡偏强

锌期货 沪锌期货交易建议谨慎观望

锌

锌观点:宏观情绪显著改善,锌价维持偏强态势

(1)昨日内外锌价小幅回落,且沪锌期货维持小Contango结构。昨日沪锌期货近月端维持小BACK结构;持仓量为

9.4万手,环比小幅减少1千多手。