浙商期货 魏玉坤

受和贸易摩擦影响,油脂价格低迷。受此影响,国内油脂市场价格自去年下半年开始持续下跌,2021年2月中旬,国内植物油价格开始反弹。进入3月以来,植物油价格逐步企稳,尤其是马来棕榈油价格出现上涨。市场人士指出,市场供需有望改善,并且价格下行将贯穿全年。同时,棕榈油进口利润倒挂也对国内油脂市场形成一定利空影响,且随着棕油进口量持续恢复,这也令市场对后期供应出现一定忧虑。此外,从需求端来看,后期油厂豆油库存有望增加,这对价格形成压制。

供应端受影响,全球棕榈油产量有望出现下滑,且马来西亚棕榈油产量恢复较慢,全球油脂供应预期宽松。

需求端,近期外盘大豆、豆油价格低迷,加上马币贬值,利多国内植物油。其中,美豆指数自年初的455美分下跌至目前的75美分,跌幅超过12%;进口菜籽油指数自去年下半年以来也出现下滑。南美大豆丰产,全球油脂供给收紧,国内豆油库存有望增加,同时在大豆到港高峰期,豆油现货价格下行概率较大。因此,考虑到国内棕榈油供应有所收紧,且对餐饮消费影响较大,国内油脂价格很难独善其身。

此外,反复导致豆油、菜油库存下降,也对价格形成利空影响。