鸡蛋期货交割库升贴水方面,根据我们的调研,全国鸡蛋贸易商与交割库之间存在较高的相关性。此次实地调研,主要从以下几个方面展开:一是鸡蛋现货贸易商的买卖双方对于交割仓库升贴水的定价存在分歧,该环节不仅决定了未来鸡蛋价格的走向,还决定了鸡蛋价格在年内的走势。二是鸡蛋期货交割仓库升贴水的设置及价格影响因素。在每年的中秋节、春节前的国庆节前后,交割仓库的升贴水主要由现货升贴水的形式体现。我们根据不同的鸡蛋贸易商及交割仓库的升贴水情况,对鸡蛋现货的定价做出了一定的调整。从而对现货市场的价格进行了有针对性的调整。

(二)鸡蛋期货交割库升贴水方面,根据我们的调研,全国鸡蛋贸易商与交割库之间存在较高的相关性。我们从不同的鸡蛋贸易商和交割仓库来看,其间存在较高的相关性。其中,部分贸易商反映,鸡蛋现货市场并不具备定价条件,因此就用相反的方式对待鸡蛋现货。同时,我们也表示,随着鸡蛋价格的逐步下跌,近月合约的价格也呈现弱势下行的局面。

(三)鸡蛋期货交割库升贴水方面,根据我们调研,蛋鸡养殖利润高企,养殖户补栏积极性也较为旺盛。基于此,我们测算了2020年1月-2021年3月期间的现货价格走势。在1月中旬,蛋鸡养殖利润最高时期为2018年7月,下半年蛋价从每羽低点回升至最高点,最高时期为2019年7月,截至2021年9月,蛋鸡养殖利润为433元/500千克。而在2月上旬,鸡苗价格跌至4255元/500千克,之后快速回落至每羽4270元/500千克。2021年9月上旬,蛋鸡养殖利润为1170元/500千克,当时每羽盈利仅为310元。因此,我们将2月中旬的现货价格同现货价格进行比较,可发现,在现货价格回落至4240元/500千克附近时,期货价格却又回到了每羽4270元/500千克,两者之间的价差一度达到了350元/500千克的高位。

(四)鸡蛋期货交割库升贴水方面,根据我国相关商品统计,自去年年底以来,受国内鸡蛋现货价格下行影响,全国鸡蛋现货均价一直处于相对高位。根据数据统计,去年9月下旬鸡蛋现货价格约每公斤3.05元,10月中旬鸡蛋现货价格约每公斤4.18元,而在2021年10月上旬,鸡蛋现货价格与期货价格的价差为244元/500千克。在现货价格回落至4220元/500千克时,现货价格曾触及3170元/500千克。当现货价格触及每公斤2.86元时,期货价格则触及4300元/500千克。

二、鸡蛋期货交割库升贴水

(一)鸡蛋期货交割库升贴水分析

1、鸡蛋期货交割库升贴水

通过统计鸡蛋期货交割库升贴水以及现货价格与鸡蛋1801合约价差的值情况,我们发现该合约的期现价差较现货价格略低,且价差存在明显的季节性规律。一般来说,11月合约一般为鸡蛋1801合约的交割日期,与1801合约价差为9元/500千克,因此,每年11月鸡蛋现货价格通常为鸡蛋1801合约的交割日期。

(二)鸡蛋期现价差分析

从鸡蛋1801合约、1801合约的交割结算情况可以发现,鸡蛋1801合约、1801合约、1809合约的交割结算价一般均较现货价格升水的幅度较大,尤其是1801合约的交割期间,价差呈现明显的季节性规律,价差的季节性规律规律较明显。