长江期货铝锭价差总趋势

据中国证券报报道,2月24日,长江期货铝锭价差(含内外盘价差)从27美元/吨扩大至目前的49美元/吨,接近年内最高水平。据悉,中国也将部分进行进口铝锭,以补充国内供应。据统计,2016年12月中国对美铝锭进口量为116.43万吨,同比减少32.90%,环比减少25.91%,为2017年9月以来的最低水平。同时,截至2月18日,长江铝锭价差(含内盘价差)为89.63万吨,相较于上月的62.99万吨明显增长。

铝锭出口方面,据统计,1—2月,中国共进口铝锭248.27万吨,同比增加19.46%。其中,从美国进口铝锭累计255.32万吨,累计增加9.77%;从加拿大进口铝锭总计234.47万吨,累计增加7.87%;从澳大利亚进口铝锭累计241.47万吨,累计增加4.87%;从巴西进口铝锭累计46.31万吨,累计增加3.78%。而从其他国家进口的铝锭,除美国以外,中国、印度的铝锭价差相对美国略高,与美国升水有所拉大,较之两者整体的价差略微缩小。

从价格与铝价比价来看,由于美国不断加息导致国内输入性通胀,同时美元走强和升水明显增加,使得国内货币大幅贬值,国内资金外流,导致了国内价格上涨乏力。而目前国外仍有大量资金来我国,将为我国铝锭的出口提供一定的支持。

有消息称,2017年中国主要进口来自澳大利亚的铝锭数量与全球产量的份额占比,分别占比为20.33%和22.27%。但是值得注意的是,中国的锌锭与澳大利亚不同,近几年进口锌锭数量已经出现明显的增长,因此今年铝锭的进口量将出现下降。因此,从进口量上看,当前我国锌锭的进口占比仅为2.74%,仅剩不到3%,而且中国也正准备大量购买澳大利亚进口锌锭,因此中国锌锭的进口占比显然不可能大幅度下降。

锌锭的进口来源国分布较广,如美国、日本、澳大利亚、等。因此,从全球范围上看,锌锭的进口总量相对美国仍小,但在很大程度上也为中国提供了一定的供应支撑。

进口来源国供应量的增加使得锌锭的库存有减少的可能。从国内库存情况来看,目前锌锭的库存结构出现明显的变化。LME锌库存在上周的库存缩减10万吨,自2月底以来已经减少超过40万吨。国内库存结构的减少对于锌锭的库存压力仍然是杯水车薪。LME锌库存在上周下滑了6万吨,至少在3月20日附近,库存的减少并没有影响到国内锌锭的去库存。

从供需平衡表上看,近期国内锌锭的表观消费量增加明显,且有继续增加的趋势。根据财经数据库,截至6月13日,国内锌锭社会库存为55万吨,已经达到历史新高,较去年同期减少26万吨。其中,国内库存增加至26万吨,较去年同期减少了5万吨。这也意味着当前锌锭去库存的力度和持续性不容小觑。从库存结构来看,虽然国内锌锭库存仍然偏低,但当前国内锌锭的库存已经达到历史新高。

冶炼厂的原料库存自5月中旬开始出现拐点,目前已经恢复至历史高位。由于利润较高,冶炼厂在这个价位选择增产的可能性不大。而节前一度出现的检修检修高峰,在炼厂端的加工费较高的情况下,冶炼厂可能会选择减产。