2018焦炭期货行情述评

上周焦炭现货价格高位整理,山东及河北等地钢厂焦炭采购价小幅探涨,唐山焦炭价格维持近30元/吨的涨幅。因环保检查力度加大,山东、河北、山西焦炭价格均出现不同程度回落。截至8月31日,山东焦炭库存报417.64万吨,环比下降2.25万吨。江苏港口库存报147万吨,环比下降23万吨,港口库存环比增加24万吨。澳洲焦炭发货量报235万吨,环比增加35万吨。澳洲港口库存报321.7万吨,环比增加3万吨。

虽然短期之内焦炭现货资源供应偏紧,但近期由于钢厂利润快速扩张,焦炭现货价格已开始出现止跌企稳,有分析称近期焦炭现货价格已开始企稳。据测算,以2018年8月中旬的粗钢日均产量,当前螺纹钢期货主力合约价格,已经回升至1550元/吨以上。从中长期看,随着供给侧的推进,焦炭行业有望通过行业的并购重组实现规模的快速扩张,行业整合进程有望加速,并将有望在一定程度上提振行业价格。但短期来看,焦炭价格仍有一定幅度的上涨空间,后期有望保持在相对高位,届时将使钢铁企业盈利空间大幅压缩。

从焦炭的供应来看,一季度由于环保因素的限制,我国焦炭产量下降1%,但因为环保原因,钢铁企业开工率在不断攀升。截至8月底,全国110家焦化厂的开工率达到203.26%,较6月底上升0.39个百分点,较上月同期上升3.38个百分点,较去年同期上升7.77个百分点。焦炭产量明显上升,从最新一期的日均产量106.39万吨升至11月底的111.71万吨,上升76.91万吨,上升幅度为19.14%。从焦化企业开工率的走势来看,高炉开工率目前已经上升到147.13%,接近近几年同期最高水平,后期还有继续上升的空间。

从需求面来看,受环保限产影响,焦炭下游需求明显受到抑制,导致今年以来焦炭库存不断攀升,截至8月9日当周,全国110家焦化企业的焦炭库存达到208.12万吨,较7月底上升11.08万吨,上升幅度为46.61%,库存水平已经上升到历史同期最高水平。由于贸易商订货意愿较高,目前华北地区焦炭平均库存为853.58万吨,较7月底上升25万吨,上升幅度为37.12%。

总体来看,下游需求方面,环保限产对于黑色产业链生产、贸易商及钢厂生产较为不利,同时受成本支撑,短期内焦炭价格仍有上涨空间。综合来看,焦炭价格有望维持相对高位,但后期有望维持相对高位,届时将对钢铁企业盈利空间较大的挤压,焦炭价格短期内仍有可能小幅回落。

建议:焦炭中期偏空,建议以反弹抛空操作为主。

有色金属

昨日LME伦铜窄幅反弹,收报每吨4,353.75美元,日涨0.41%;LME锌价跟随走高,收报17,725美元,日涨0.31%;LME铅价继续走低,收报每吨1,740美元,日跌0.36%。

目前锌市价格相对偏弱,主流交割地现货升水继续走高,贴水有所扩大。据M统计,1月以来长江中下游、宁波地区两市普通锌锭现货升水持续走高,日内升水下调10元/吨至平水-升水10元/吨,下游采购明显谨慎,市场观望情绪浓厚。