海富通期货:在当前市场风险偏好不断提升,且商品市场投资风格正在向价值投资风格切换的情况下,我们认为近期大宗商品的表现,与基本面预期、资金风格有关。从基本面看,一季度市场最大的亮点在于需求端,二季度中国经济数据总体向好,在经济下行压力较大的情况下,工业品及大宗商品作为领头羊,景气度维持高位。从外生的供需看,一季度中国制造业PMI增速已经大幅反弹,今年3月制造业PMI升至51.6,创有记录以来新高,外生的订单不断超预期,显示市场有望持续复苏。

从行业配置角度,一季度上市公司的业绩较好,整体维持强势,行业季度行业配置比例最高的是食品饮料、生物制品、计算机、电子等行业,分别为5%、4%、4%。整体行业配置比例最低的是化工、钢铁、有色金属等行业,比例分别为9%、6%、8%。

宏观经济上,3月,我国M2同比增速持续走高,M1增速首次突破10%。央行发布的数据显示,截至去年末,广义货币(M2)余额191.25万亿元,同比增长6%。狭义货币(M1)余额24.18万亿元,同比增长6%。

一季度国民经济运行总体平稳,产业结构保持稳定,市场主体积极主动,宏观经济仍保持总体平稳。一季度社会融资规模增长6%,新增币贷款3.49万亿元,新增外币贷款3.68万亿元,同比多增20884亿元。

国际方面,一季度,美国三大股指上涨,标普500指数上涨1.7%,纳斯达克指数上涨1.8%。A股窄幅震荡,市值总量继续回落。虽然一季度我国外贸进出口呈现明显好转,但一季度我国进出口总值同比下降4.6%,增速创2016年以来新低,其中出口总值下降7.6%,进口总值下降5.8%,降幅均大幅收窄。一季度我国出口总值为26750亿元,同比下降4.6%。其中,出口总额为39659亿元,同比下降33.1%;进口总额为40564亿元,同比下降7.2%。

央行昨日在2018年四季度金融统计数据新闻发布会上表示,当前我国经济运行总体平稳,经济运行仍处于合理区间。要坚持稳字当头,稳中求进,按照精准、合理、可预期的原则,加快推进经济结构调整和转型升级。

预计今年二季度,国内生产总值(GDP)会出现较大幅度的增长,增速会达到7%左右,比今年二季度加快3个百分点。此外,中国银行决定于2019年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。央行此次降准是2018年以来首次降准,对冲当日到期的MLF和公开市场操作利率。

股市方面,经济短期仍面临一定压力,在资金面持续宽松的大背景下,股市未来仍有上涨动力。

二季度,官方制造业PMI数据公布,2018年二季度我国制造业PMI为49.6%,高于一季度,但低于市场预期。1-6月份,全国规模以上工业企业实现利润总额32736亿元,同比下降2.6%,降幅比1-5月份扩大1.2个百分点。

国家发改委相关负责人表示,今年以来,坚持尽力而为,统筹协调,有力有序推进,持续激发市场主体活力。

但我国的经济运行仍面临一定压力。2018年6月份,国家发改委发布消息称,根据中华成品油价格和社会消费品零售信息发布实施细则,经研究决定,自2018年6月14日起,国际市场成品油价格每吨将不低于每桶40美元,实行高于每桶40美元的上调。