油脂期货集体走弱 豆油油粕比价重回弱势

上周四,国内豆油期货先抑后扬,主力合约连豆油1505日元跌幅2.41%。现货方面,港口24度棕榈油交货价为11680元/吨,较上周五上涨450元/吨;四级豆油报价为11300元/吨,较上周五上涨400元/吨。

受库存持续减少及台风炒作提振,近期油脂市场连续大幅走高,虽然国际棕榈油价格大涨,但国内油厂处于停机状态,现货豆油成交仍较为清淡。尽管近期油脂行情出现了一定程度回暖,但并未出现大幅上涨,主要原因在于国庆节前市场已经提前备货,需求端并未明显改善,令油厂利润不佳,豆油买家多数集中在油脂库存偏低的棕油。但国内油脂行情却是呈现反复的状态,豆油价格的反弹主要与节前进口大豆陆续到港提振,以及市场对后期装备用需求较为乐观的影响有关。国内菜油库存仍然处于历史高位,进口利润较好,油厂买货积极性较高,油脂现货短期也将维持坚挺格局。

目前来看,南美大豆供应充裕,南美大豆丰产的利空因素影响逐渐淡化,后期美豆将处于季节性增产周期,而国内豆油供应充裕,且豆粕、豆油价格持续下跌,以及成本端疲软,豆油价格将继续保持弱势,豆油价格在9月之前很难出现大涨行情。但预计美豆期价年内难有大的变化,豆油期价或将振荡下行,整体以偏弱为主。

受基本面缺乏支撑,上周五晚美豆期货连续收阴,美豆盘面连续收跌。目前美豆主力合约报收1079.4美分/蒲式耳,比前周上涨0.46美分/蒲式耳。USDA报告或将在本周一晚公布,美豆出口销售数据将在市场上得到体现,但由于南美大豆陆续到港,且由于巴西大豆价格坚挺,市场预计美豆后期出口增加,也将成为影响美豆期价的重要因素。受美豆优良率偏低以及种植面积增加的影响,美豆未来的产量或将有较大的不确定性,美豆期价面临较大的下行压力。国内方面,上周五夜盘美豆主力合约报收895美分/蒲式耳,比前周下跌0.65美分。受美豆种植面积增加的影响,国内豆油期货连续下跌,现货豆油价格也下挫,而豆粕期货主力合约报收4958元/吨,比前周下跌7元/吨。当前国内豆油库存处于历史高位,但豆油、菜油库存处于历史高位,市场对后期大豆到港仍较为乐观,因此,国内豆油现货价格在9月之前仍将保持偏弱走势。

目前,国内油脂库存不断升高,但棕榈油库存则有所回落。根据天下粮仓数据,截至9月1日,全国豆油商业库存总量94.32万吨,较前周减少5.36万吨,降幅3.24%,较去年同期减少28.94万吨,降幅71.97%。数据显示,截至9月1日,沿海进口菜籽压榨利润为200元/吨,较前周增加7元/吨,较去年同期增加60元/吨。现货方面,目前豆油现货成交量虽然不多,但豆油库存下降速度较快,及近期沿海一级豆油报价不断上涨,油厂开工率亦有所提升,后期供应充裕,支撑现货价格,豆油价格面临进一步下跌压力。此外,受中美贸易摩擦的影响,中国央行已连续4个交易日暂停逆回购操作,本周一及下周一央行或将开展公开市场操作,亦令美豆期价承压。