纸浆期货弱势反弹

近日纸浆主力1805合约在前期反弹的过程中,跌势重心并没有继续上移,价格重心也没有继续上移。当日主力合约开盘于4150,开盘后受制于空头势力占据主导,价格震荡走低,近一个交易日跌破4030一线后,价格回升试探4040一线的支撑,随后继续弱势整理,多空博弈较为激烈。目前价格在4170一线,这个位置虽然是比较有吸引力的位置,但相对于前期高点4070一线的跌幅而言,已经显得杯子中花了将近3个月的棉花,因此多空博弈较为激烈。

数据显示,1月9日国内期货市场纸浆期货的总持仓量为29.3万手,较前日增加0.2万手,增幅为0.23%。由于持仓量增加,主力1805合约总持仓量较前日增加1570手,增幅为7.90%。当前纸浆期货价格的下跌主要是受助于现货市场价格的下跌,国内部分纸浆现货,在4500元/吨一线的报价下调,可见市场做空力量比较强。

现货价格与纸浆期货价格均呈现走弱趋势。截至上周末,国内针叶浆现货报价为4720元/吨,而纸浆期货的报价为4650元/吨,虽然两者的价差仍然维持在600元/吨以上,但从当前纸浆期货的持仓量来看,相较于前期来说,依旧处于偏低的水平。

纸浆期货弱势反弹

供应端来看,国内纸浆港口库存止跌回升,为近两个月以来首次回升,其中针叶浆港口库存为48万吨,较上周同期上升6.7%,较去年同期上升15.5%,这是国内现货库存的一个持续增长的信号。同时,受元旦春节的因素影响,国内的保税区纸浆库存和浆厂库存均出现下降,为这一库存的小幅下降奠定了基础。截至1月8日,青岛港纸浆库存为100万吨左右,较上周同期下降3.5%,较去年同期下降15%。

从需求端来看,纸浆下游产业依旧维持景气,据期货研究所统计数据显示,截至1月8日,纸浆下游纸板纸企业开工率为65%,环比增加2个百分点。其中,自2016年12月以来,纸板纸企业累计开工率已经达到70%,远高于去年同期水平。根据中国造纸协会数据,1月份纸板纸行业协会会员企业总开工率为63.1%,较上月下降2个百分点,较去年同期下降6.9个百分点。

值得注意的是,近期中国浆纸及纸制品出口业务利润出现好转,得益于海外纸浆产品价格的上涨,中国造纸企业盈利情况较好。

下游纸浆产能逐渐恢复

需求端来看,自2015年以来,造纸行业进入淡季,下游消费逐渐萎缩,对纸浆消耗有所降低。据海关统计数据,2015年1月中国纸浆净进口量为7万吨,环比减少22%,同比增加22%,库存有所回升。从海关统计数据显示,1月中国纸浆进口量为35万吨,环比减少2%,同比增加28%,库存略有回升。其中,从智利进口量为1万吨,环比增加2%,同比增加209%。而从美国、进口量为1万吨,环比增加,同比增加9%,库存消费比为3.7,较去年同期降低0.4。另外,从海外生产型纸浆进口量为7万吨,环比增加9%,同比增加25%,库存消费比为23.2,较去年同期降低4.7个百分点。

据数据显示,2015年1月我国纸浆进口量为17.6万吨,环比增加6%,同比增加7%。