股指期货暗示做空意愿较强,国债期货领跌。盘后数据显示,8月工业企业利润增速、固定资产投资增速、PPI和进出口均处于高位。数据显示,8月制造业采购经理指数为50.4%,比上月上升0.3个百分点,比上月上升0.3个百分点;8月非制造业商务活动指数为51.6%,比上月上升0.1个百分点,比上月上升0.3个百分点;8月财新制造业PMI为53.3%,比上月上升0.5个百分点,比上月上升0.5个百分点。

制造业是以传统产业为主导,是服务业、基础设施、旅游业、交通业和工业企业的重要组成部分。由于经济复苏,作为消费经济的重要引擎,今年上半年,国内经济增速有望实现5%以上的水平。数据显示,8月规模以上工业增加值同比增长7.3%,较6月回升0.1个百分点;1—8月,全国固定资产投资同比增长7.8%,增速比上月回升0.3个百分点。

中国央行8月下调准备金率0.5个百分点至6.2%,但考虑到8月是国庆节,8月央行仍将维持在连续4个月的暂停降准的操作。近期金融监管趋严,非银机构、资管、私募、信托等机构违规流入、资金净流出,金融监管进入全年常态化,预计央行在8月仍将采取单月和月度货币政策例会。

尽管市场整体下行,但本次央行仅开展了单日50亿元的逆回购操作,9月中旬央行再度降准后也重启了本月央行100亿元公开市场操作,资金面趋于宽松。虽然央行在8月仍有300亿元的逆回购到期,不过考虑到9月财政支出已过季度,这对于央行逆回购操作而言仍将是利好。受此影响,上周五央行大幅净回笼300亿元。数据显示,本周央行公开市场周五出现600亿元逆回购到期。虽然央行本月不开展逆回购,但受本周资金供求关系影响,央行本周净回笼200亿元,这是央行本月来的第二次大动作。

央行连续3周进行了300亿元的逆回购,以增加流动性,这对于当前经济已经有了一定程度的缓解。一方面,随着9月经济数据的公布,货币市场的资金面将有所改善,随着季末、年末季末的到来,资金利率的底部支撑将会更明显;另一方面,本周资金的供给仍然不会有太多的增量,而且预计央行在资金面趋紧的情况下,仍然可能会保持市场流动性相对宽松。

对于未来的经济,中泰证券研究所所长助理刘旭认为,基建投资提速有助于改善经济的下行压力。目前固定资产投资增速有所改善,但由于对于产业链的冲击,房地产投资增速回落已成为短期内无法弥补的问题,地产投资增速也受到了一定的抑制。预计未来地方债发行对于基建投资的支撑会有所减弱。

中期来看,刘旭认为,专项债发行或通过置换一般债等方式,可能会进一步对基建投资形成托底效应。由于前期资金到位较多,且市场对于专项债将集中发行,预计基建投资下行压力将明显减轻。随着基建投资规模的增加,将对冲部分地产信用利差的压缩,未来经济将继续保持在低位。而对于基建投资的压制作用将更加明显,在基建投资总体承压的情况下,预计基建投资或将逐步放缓。