崔斌期货公司研究员告诉期货日报记者,随着国内外形势持续恶化,境外风险资产的需求已经接近触及顶峰,股指期货市场的波动明显下降。一方面,外部风险因素犹存,境外投资者积极参与,境外投资者主要以股指期货为主。另一方面,境外投资者也在不断买入、卖出,致使部分股票期货的期权持仓量持续增加。

“下一步,我们将进一步将外资行进入境内期货市场。”崔斌表示,境内期货市场的成交量稳步增长,在股指期货推出前,外资对股指期货的持仓量保持稳步增长,吸引了海外市场的投资者。但由于市场风险管理的属性,外资在股指期货上的持仓、成交量与股指期货之间存在巨大的差异,尤其是股指期货持仓量呈现连续下降的态势。

崔斌期货公司研究员表示,截至目前,我国境内有149家境外投资者参与股指期货交易,其中包括美国、英国、加拿大、瑞士、日本、韩国等国家,并且这些国家仍然处于“同质化”态势中。目前境外投资者参与股指期货的交易主要采用三种方法,一是按照香港市场的规定在香港交易所开户;二是从事股指期货交易;三是与内地券商开展合作。

上述境外机构投资者持有沪深300股指期货保证金共计约4300万元,其中来自英国的投资者可以开户参与股指期货交易,如果想要参与股指期货交易,则需要进行“境内期货交易”。

崔斌期货公司研究员表示,境外机构投资者参与股指期货交易,与国内证券市场关系密切,且在数量上与境外机构的规模存在一定差异。一方面,境外机构投资者向我国沪深股通投资“**”沿线国家发钞,而境外投资者投资境外证券市场的比例则相对较少。另一方面,外资投资境外证券市场投资者,与其交易品种的市值具有一定程度的相关性,从而对冲了风险。

而境外机构投资者在参与股指期货时,不受国内证券市场的其他因素影响。

对此,国元证券投资首席经济学家李兴乾在接受记者采访时表示,境外机构在参与股指期货时,会依据相关数据的走势以及股指期货合约的交割情况,选择合适的合约进行对冲。比如,在上证50ETF期权上,每只期权合约的交割规模大概是300亿元,买入一手股指期货的保证金大约在3万左右,而在上证50ETF期权上,每只期权合约的交割规模大概在6000多万元,买入一手股指期货的保证金大约在7万左右,买入一手股指期货的保证金大约在7.5万左右。

“不过,由于境外机构投资者参与股指期货交易,多数是通过场外交易间接参与股指期货,并且在标的物上与境外机构的比较接近,因此有时候场外期权的合约波动会比较大。在这样的情况下,即使市场波动较大,参与参与者也不一定能够做到及时平仓,甚至可能面临行平仓的风险。”李兴乾表示。

他认为,境外机构投资者通过股指期货对冲风险是较为正常的选择。所正在推动股指期货在股票及债券市场上的创新,同时在与内地的股指期货市场联动,将为境外投资者提供一个投资的渠道,将对股指期货市场的健康发展带来积极的影响。

随着股指期货市场的快速发展,越来越多的境外机构将其纳入其投资组合中。

据券商中国记者了解,目前越来越多的境外机构正在布局股指期货,并且会在上市初期对股指期货进行投资,且相对于目前的水平,期指的风险和收益也将更加大,外资会加大对股指期货的配置。