迈科集团期货公司樊永利期货投资赖洪雷认为,棕榈油的基本面还处于历史低位,供给紧缺导致价格高位运行,但需求端处于淡季,下游市场成交不畅,基差大概率随着时间推移随着价格下跌,回归常态。不过在贸易商高预期不出现的情况下,盘面对多头平仓抛盘增多,导致盘面跳水。

在刘威看来,当前基差处于低位,期现回归的逻辑未变。以期货6月为例,2201合约对应5月与7月的合约,这意味着基差回归的逻辑还未发生变化。但需注意,2201合约基差并不是现货价格比,并不能用现货价格和现货价格锚定基差,因为2205合约交割后,现货价格将逐渐回归,现货价格则可以代替期货锚定基差。因此,2201合约基本面无明显变动,关注阶段性走弱后的基差表现。

不过,虽然前期因马来产量下降,3月马来西亚棕榈油出口环比也出现较大幅度下滑,但是1月底开始印尼出口数据逐渐恢复,库存消费比却由上月底的99.29%继续下降至91.56%。受全球植物油市场颓势影响,棕榈油领涨油脂板块,马盘棕榈油价格也出现小幅上涨,但是受期货价格上涨影响,豆油价格虽然止跌企稳,但是连豆油领涨,这是否能让豆油再次站上“5100”?

王宗合认为,近期马来有反复,虽然短期有企稳迹象,但是印尼当前态度不稳,难以保证食用油产量的持续。

对于需求疲软的棕榈油,新的进口限制政策将继续实施,这意味着后期在马来西亚棕榈油库存拐点出现前,港口棕榈油垒库将一直保持低位。另外,马棕月度供需报告显示马棕2月产量低于预期,且出口环比下滑,这将进一步刺激库存消费,预计短期价格仍将偏强运行。不过,从其他油脂看,由于印度进口不确定性增加,全球棕榈油库存仍在继续下降。3月印度进口食用油占比大幅下滑,主要因印度国内需求增加,需求恢复还需要时间,预计短期国内需求偏弱。

与此同时,国内及3月需求表现不佳,尤其是前期国内棕榈油消费较好,2月国内棕榈油到港量不大,而春节前的备货阶段,到港量预计在10万吨左右。国内方面,影响导致餐饮行业停产,餐饮行业停止营业,进而导致棕榈油需求下降。随着逐渐得到控制,棕榈油到港量也在逐步增加,后期供给压力不减。

至于棕榈油,王宗合认为,尽管国内棕榈油库存处于低位,但是海外主要产区天气及种植园劳动力持续短缺仍将压制棕榈油价格,而国内需求旺盛导致2月国内棕榈油库存增加,但是国内供应未明显增加,因此国内棕榈油价格维持高位,短期价格仍将偏强运行。

另外,王宗合认为,从外部来看,美国继续加息,市场预计美联储本次加息将加息一次,这将加大全球资本市场的资入,油脂价格会有较强的支撑。从国内来看,2月国内供需压力不大,但后期随着马棕MPOB报告的尘埃落定,国内库存增速可能会有所回落,3月国内库存将继续上升,且预计未来三个月的累库幅度也将大幅下降,但国内棕榈油库存的低位使得价格大幅上涨,后期供应紧张或压制价格,不过,印度也可能扩大采购进口,并且印度棕榈油库存偏高,对价格形成支撑,也会使得国内棕榈油价格上涨。