国际期货铜后期走势分析

从目前情况来看,国际期货铜的价格正处于上行的阶段,从基本面上来看,供应方面,近期已经是处于扩张的阶段,而且我们从现货市场上可以看到,近期,铜的库存开始出现回升。从供求关系来看,2020年上半年的供应端增量为33.5万吨,其中铜精矿TC为80-100美元/吨,较上一季度的水平有所下降,这意味着铜精矿的供应进一步出现了紧张。从现货市场来看,当前华东和华南地区现货的升水与现货升水处于较高水平,这意味着短期内供求关系是好转的。

从现货市场来看,近期LME以及纽约商品交易所库存持续下滑,加之美元指数走强,有利于现货市场的上涨,对于铜价形成了明显的支撑。但是我们需要关注到的是,全球经济下行风险加大,央行将在未来持续实施宽松货币政策,所以铜价的上涨缺乏基本面的支撑。

从最新的数据来看,上期所铜库存在5月1日达到了24.7万吨的高点,这也是新的升水时间标志,这意味着上期所铜库存已经基本上反映出了供需状况。随着国内现货升水的上升,以上海期货交易所为代表的现货升水有所下降,这意味着现货铜升水也会有所降低,对于铜价上行提供一定的支撑。

从全球来看,上期所的铜库存对铜价也是产生了很大的利多影响,一是在全球蔓延导致的避险情绪进一步升温,二是央行在6月的政策中提及加快利率的调整,三是欧美国家的经济数据较差,而且,欧洲地区的经济增速可能会受到影响。从上期所的数据来看,虽然上海期货交易所铜库存连续三周下降,但是目前铜库存较上一交易日小幅下降。

从基本面上看,当前全球经济出现了企稳回升,但是受到影响,全球经济还没有明显复苏,这会对铜价产生一些利空。从基本面上来看,二季度市场存在不确定性,整体的供大于求的格局难以改变。就目前的情况来看,二季度的需求量将会明显降低,尤其是房地产市场,基建增速很难明显改善,但是房地产市场的火爆也会对铜的需求形成一定的抑制。因此,二季度市场不排除有反弹的可能。

综上,一方面是由于现货升水下降,导致现阶段上期所铜库存不断下滑,而下游买盘比较积极,且铜价持续反弹,带来了现货升水,加上,当下市场依然存在着降库的预期,这是因为目前全球的经济下行,叠加中国宏观经济数据向好,导致市场对下半年经济下行的担忧,现货升水将会降低,从而导致市场对未来需求的担忧,这也是铜的供给压力。另一方面,目前为止,中国已经没有了7月份的购汇需求,整体需求面也没有明显的改善。

在经济数据走坏的情况下,铜市供求关系就会出现了明显的变化。主要的因素是国内的经济增速和工业生产,以及电力行业的电力消费,从这个角度来看,今年下半年的需求会明显改善。另外,还有一方面就是,中国的房地产行业,特别是上海、广州等城市的房产投资情况非常好,预期在一定程度上,也就是房地产的销售情况会得到改善。

从铜的供给和需求方面来看,1—2月,中国铜产量同比增加4%,1—2月累计产量同比增加10%。主要原因是今年的矿山劳资关系改善,特别是秘鲁矿山的,引发铜矿产量的增加,对于铜价的影响较为明显。