甲醇原油期货交易策略:价格高位、利润压缩,做空需求。

摘要:

策略逻辑:甲醇供需整体平稳,供需面整体稳定,港口库存去化缓慢,供应相对较低,下游利润较好,

逻辑:昨日港口现货价格大幅上涨,港口现货开始去化,不过去化速度有所放缓,

国内供应保持稳定,下游利润回升,需求维持高位,仍需要观察后市去库速度是否会放缓,目前处于持续累库阶段,

价格持续高位,或再创新高,近期多头获利兑现预期,但需要观察下一步去库速度,

需关注短期走弱程度及下游需求是否会继续维持,目前MTO利润明显偏低,

或继续压制盘面价格,或继续回落,关注抛空机会,中期走势偏多,关注下方MTO/MTP/MTP

利润情况。

风险因素:传统需求恢复偏慢,海外检修、

影响 甲醇期货甲醇走势分析 甲醇期货交易逢低做多

观点:库存仍然偏低,盘面震荡偏强

(1)3月31日国内甲醇港口现货继续大幅上涨,太仓低端价涨至2480元/吨,05和09合约升水太仓低端现货价格为280元/吨,

基差继续走强,现货偏强,基差继续走强。目前宁波港口库存

继续下降至117万吨,华南港口和华东港口库存继续下降至12.95万吨,仍保持高位,伊朗(

)装置复产较多,国内供应相对偏紧,港口库存继续下降,从而支撑盘面价格。不过,当前北方地区多套烯烃装置已经投产,

港口和内地库存也有所下降,港口地区去库或已进入后半程,对盘面仍有一定支撑。

(2)3月31日国内甲醇港口现货继续大幅上涨,太仓低端价涨至2460元/吨,05和09合约升水太仓低端现货价格为

280元/吨,近期基差走强,而09合约升水太仓低端现货价格为20元/吨,近期基差走弱对盘面存在支撑。近期

供需数据偏弱,叠加外盘装置检修影响,或继续压制盘面。

逻辑:

(1)供给方面:传统下游甲醛仍在开工,但烯烃利润近期逐步恢复,或带动烯烃

开工继续提升,不过目前仍处于低位,且当前外采烯烃利润已有所回落,烯烃开工有小幅回升可能。但考虑到传统下游需求仍

偏弱,且烯烃利润走弱将进一步限制盘面涨幅。另外,近期上游检修陆续重启,预计未来甲醇进口货源或继续

有趋增可能。不过,目前华东地区甲醇价差结构仍处于较高水平,进口利润有望维持,预计盘面

仍有继续上涨空间。

(2)需求方面:传统下游甲醛开工在4月中旬有小幅走弱,但仍在高位,存在韧性。其中,甲醛对甲醇需求仍有拉动。醋酸开工开始恢复,

但因其产能仍存在,传统下游需求难有起色。

(3)库存方面:上周港口库存继续下降,港口库存下降速度明显放缓。

(4)整体来看:随着烯烃装置逐步重启,港口去库节奏或进一步放缓。但仍需注意的是,前期累库幅度超预期,且当前库存

仍处于较高位置,但当前传统下游需求仍有走弱可能。