1981恒生指数股灾1987年的美国道指的前身是香港恒生指数期货市场,由美国第一个股票交易所(MU)交易所(Nasdaq)建立起来。1970年12月1日,恒生指数期货市场出现混乱,恒生指数期货在芝加哥商业交易所(CME)迅速开盘,后不久便一直下滑到1983年2月19日才恢复交易,但之后随着中国内地期货品种的不断发展和这一市场的兴起,恒生指数期货市场逐步发展起来。1980年恒生指数期货合约一开始是30000点,但此后开始逐步上涨到2050点。

1986年6月29日,恒生指数期货市场在香港交易所的上市,当天在纽约商业交易所开市,5月5日出现5个股灾,10月29日指数期货、7月30日指数期货、8月31日指数期货等均在中上游中体现,日盘交易量大幅度增加,日盘交易量却相对减少。之后,市场出现了大起大落的走势,出现了盘整中的“黑天鹅”事件。

1990年7月2日,恒生指数期货市场出现一个很大的转机,就是那一天出现的一些不像样的K线组合。当时有分析师这样描述恒生指数期货走势:

恒生指数期货出现了一个非常大的利空,跌至1991年12月14日,道琼斯指数开盘跳空低开,跌幅超过了50%,在第二天盘中快速跳水,下午开盘瞬间拉了一个回去,回补缺口,接着继续下跌,第二天,恒生指数期货市场出现暴跌,下午开盘又快速反弹,但很快又被打回去,以开盘价计算,恒生指数开盘暴跌至1987年10月19日的,收盘大跌至1429点,之后在1988年9月15日又开始连续下挫,到1993年11月14日,恒生指数期货市场出现反弹,但反弹幅度不大。至1995年1月15日,恒生指数期货市场再次暴跌至1599点,之后出现了盘整中的“黑天鹅”事件,到1996年2月15日,恒生指数期货市场暴跌至1599点,随后在1997年3月12日,恒生指数期货市场出现反弹,反弹幅度不大,之后又继续下挫。之后,香港交易所在1997年9月19日又出台了一份救市政策,防止市场出现黑天鹅事件。

1997年9月19日,恒生指数期货市场出现一个黑色星期一,黑天鹅事件之后,香港交易所向市场发出警告,警告称市场出现黑天鹅事件,应该暂停该股指期货交易。 于是,市场出现了深幅的下跌。

1997年9月9日,恒生指数期货市场出现暴跌,一天之内,恒生指数期货市场下跌幅度达到了5%。这一天,香港交易所的官员再次向市场发出警告,沽空了恒生指数期货的投资者。当日,恒生指数期货市场的总成交量减,成交额为148.52亿港元。而市场的恐慌性抛盘导致恒生指数期货市场出现大跌。

1997年9月15日,恒生指数期货市场出现一次大跌,引发了整个亚洲股市的暴跌,之后的反弹幅度不大。到1998年5月20日,恒生指数期货市场出现第二次大的反弹,成交额为101.18亿港元。可以说,香港市场正在经历着流动性危机,之后的恒生指数期货市场持续下跌,最后市场跌到了1028点。之后,香港交易所将恒生指数期货交易者沽出台,港交所同时停止了港股通期货的交易。

1997年9月18日,香港交易所宣布,将恒生指数期货交易者沽出沪深300指数期货交易。