恒生指数市盈率2021年平均水平为5.15,全年涨幅为-2.14%。本次涨幅的回升源于行业指数的市盈率的提升,反应了市场对当前经济基本面的信心和乐观情绪。

市场聚焦经济基本面

2月14日,受新型冠状感染影响,市场关注更多的国家,如韩国、美国、法国等。此次是否会再度掀起“退潮”,分析师认为有待进一步观察。

1月14日,世卫组织总干事谭德塞在日内瓦的世卫组织年会上表示,今年春节的来临,以及3月上旬,可能出现的肺炎爆发,以及可能出现的第四波,并且会持续很长一段时间。因此,这个消息似乎并未对市场造成太大影响,反而在一定程度上改变了整个市场的“面貌”。

此前,公司研究指出,鉴于近期的恶化,对经济的扰动已经呈现出较为明显的扰动,并且受肺炎的影响,今年春节后市场可能出现二次探底。

今年春节后到4月底,市场预期可能会出现二次探底,这也是经济的预期出现了明显的转折。这意味着市场在4月底可能会有二次探底,因此5月下旬到6月底,在GDP数据发布之后,市场资金会重新开始进场,出现“空窗期”。

瑞银分析师GiovanniStaunovo表示,疫苗推进进展将改善市场对于全球经济复苏的信心,同时认为美国经济将实现强劲增长,市场有望在此基础上进一步看多经济。

瑞银分析师指出,美国通胀预期出现了明显的回升,而美联储在5月12日暗示,可能需要在今年年底之前开始缩减量化宽松,这意味着通胀将在明年上半年回落,可能会在今年下半年开始出现回升,并且在明年年中结束,市场对于美联储缩减购债计划的预期有所上升,使得美联储在今年年底之前也可能会开始考虑缩减购债,而在今年年底之前,市场可能会重新交易“缩减购债”。

基于此,瑞银分析师团队指出,美国经济的复苏进程在5月底之前还将保持稳定,从而对风险资产产生了比较明显的影响,同时预计美联储在今年年底之前也会再次开始缩减购债。因此预计今年下半年,美债收益率仍有可能保持稳定,但是随着疫苗接种进程的加速,美债收益率将继续受到压制。

据高盛研究,美国经济仍然在修复,经济复苏要有足够的耐心。高盛预计,今年四季度美国经济将温和复苏,全年经济增长3.5%。高盛指出,若美联储今年第三季度开始加息,将使得经济在今年下半年反弹。

瑞银分析师指出,虽然年内美联储加息次数最多的时候是在三季度,但是年内并没有出现这样的经济数据。具体而言,瑞银预计,美国经济将在二季度出现明显改善,因为三季度GDP增速将明显改善,也将进一步加强美联储加息的决心。同时,预计年内美联储将按兵不动,因美国经济复苏进程在第三季度也将进一步缓慢,其将是加息步伐的暂停器。

瑞银分析师还认为,美国经济复苏可能要到今年年底。去年12月,美国宣布退出QE令,该机构当时预计今年第三季度美国经济同比增速为-3.8%。巴克莱分析师指出,如果美元强势回升,将使得美国的通胀继续保持疲软。