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油价十年及新能源、高成长与低估值作者:丁少将

“因为原油是市场上极其重要的战略资源,是对抗通胀、防止资产泡沫的风向标。所以,在国际油价低位时,宏观政策以及地缘、经济、金融资产的表现往往优于原油。”丁少将说。

美国原油市场已形成“石油输出国组织”、“地缘”等多因素影响下,国际油价仍将易涨难跌,未来或延续涨势。

原油价格回落,并维持在一个狭窄区间内

本轮油价大幅上涨的主要原因就是市场中并没有提及“油价崩盘”,而只是单纯的分析原因。具体来说,国际原油期货价格与全球油价呈现出一致的价格结构,原油价格的上涨对于大宗商品市场尤其是能源产业的行情拉动效果较为明显。根据统计,今年以来国际原油价格上涨的幅度超过了30%。而中石化为代表的化工品价格上涨对整个化工产业的行情有明显的影响。由于原油价格的暴跌,包括汽柴油、柴油和石脑油在内的众多化工品品种出现了不同程度的下跌,因此国际原油期货价格受到了近段时间国际油价的大幅上涨。

因此,国际原油期货价格本轮上涨,或带动相关商品价格的进一步上涨。

大宗商品本轮回落于去年四季度,同样也是由于近段时间全球各国采取了相当宽松的货币政策,货币政策宽松,油价大幅上涨。今年初,美国、沙特等国家纷纷推出经济刺激政策,推升原油价格大幅上涨。随着OPEC+与达成的减产协议,叠加全球主要经济体不断走出冲击,市场对经济复苏的信心和需求大增,致使国际油价自去年四季度以来持续上行。截至2月18日,WTI原油期货价格在短短8个交易日内上涨超过40%,NYMEX原油期货价格则在近1个交易日内上涨超过35%,ICE布伦特原油期货价格则在短短8个交易日内上涨超过35%,WTI原油期货价格上涨超过30%。

分析人士认为,原油价格上涨主要是由于受全球经济复苏、全球货币政策宽松以及通胀预期升温等多重因素共同影响。

从通胀方面来看,2月中旬,美国消费者价格指数(CPI)同比上涨8%,超过市场预期。而在2月19日,美联储宣布年内第三次降息25个基点,为近十年来首次降息。中国央行1月19日、20日、26日也分别宣布自3月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。有分析人士认为,中国利率市场化进程加快,叠加全球主要经济体不断推出宽松货币政策,后期国内经济增长预期将好转。

高盛认为,大宗商品价格本轮回落或对原油、铜等商品价格形成拖累。

2月18日,受伊朗局势紧张情绪带动,原油价格连续两日下跌,3月21日收盘价为68.47美元/桶,跌幅为3.2%。国内商品指数也跌破100关口,SC原油跌破10美元/桶,LU原油跌破40美元/桶,三大主力合约最低至511元/桶。

相较于原油价格下跌幅度,铜、镍等工业品价格的下跌幅度要明显更大,其中镍、铝等基本金属价格跌幅超过10%,铝等工业品价格跌幅超过7%。

从进出口数据来看,2月中国进出口总值22.99万亿元币,同比增长6.8%,比2019年1-2月增长6.6%。