本周恒指下探年内低点(恒指下跌),只是受市场预期影响,随着欧美股市的反弹,美股及港股相继收复上周二、周三的失地,对恒指构成支撑,也有望使得A股有望迎来估值修复。

从结构上来看,昨日恒指走势平稳,但部分亚太及成长的板块走势出现分化。其中,恒指走势整体是指数的两弱的走势,而蓝筹板块则出现全面回落, IF及IH分别下跌4.36%及4.69%。

这种格局主要是受国内外局势和市场的不确定因素影响。

在宏观经济仍保持下行势头的背景下,此次美联储加息预期再度被市场所解读为年内加息的预期。上周五,在美联储公布利率决议前,美股、美元及美债全线下挫,美债收益率也同步下行,5年期美债收益率跌至2.172%,创6月以来新低。

由于目前市场的共识是,如果美联储按兵不动,很可能在9月再次加息,而且这也有可能,那么届时可能会给市场带来很大的不确定性,加上英国退欧、日本、意大利大选、加拿大、日本央行、德国股市等众多国家的衰退风险,欧元或立刻遭遇大举抛售。

上周五美股市场的大跌其实也并非因为利空因素所导致,除了前期超跌的恐慌情绪,更多还是由于此前累积涨幅较大的获利盘。

那么在目前,A股市场的大跌,是否意味着股指能够迎来技术性修复?对此,我们认为,A股市场具有真正的修复行情,且近期日线级别的下跌已经开始修复。不过,目前依旧处于均线压制之下,因此,短期内股指能否止跌还要看5月和10月两个月的时间,从时间点上来看,预计下周股指能否企稳,但是我们认为,短线仍存在反复,并不会改变市场对于技术性修复的预期。

我们认为,股指能否止跌主要取决于两点,一是时间点,二是资金面。虽然目前市场仍处于资金流动性收紧阶段,但是目前银行等金融机构的资金量已经得到了充分的释放,从而使得银行等金融机构短期内无法大规模赎回债券或者债券,也因此,短期内市场情绪已经明显回暖,股指出现短线反弹的可能性较小。

股市的调整可能是市场的一次调整,但是我们认为,后期调整的空间相对有限,并且,股市调整的节奏相对平稳,后期仍然存在机会。

当前市场的调整是为了在科创板推出后,消化注册制的影响,降低科创板的推出成本,以此来推动科创板的推出。同时,科创板企业本身就属于小市值公司,并没有像科创板那么容易带来超额收益,所以,科创板的推出,对于市场整体来说是一个利好。

那么,科创板为什么会成为引领大盘的?原因在哪里?

第一,估值扩张。

目前,A股的估值扩张都是比较高的,而且已经被炒得火热,如今很多高估值的科技股,市盈率甚至已经非常的便宜了。再加上目前市场整体市盈率估值已经非常便宜,如果未来业绩仍然保持稳定增长,那么估值扩张的空间,并没有得到充分的释放。

而作为券商的代表,大市值的银行已经被频繁地炒作了,到底是为什么呢?原因在于前期市场涨幅过大,融资成本太高,同时房地产市场泡沫比较严重,所以,对于银行来说,即使在新的一年时间,估值也比较低。