恒指集体高开海底捞(恒基海底捞)

据恒指公司发布的2021年三季报,全年恒生指数亏损127.81亿港元,而国内市场继续“寒冬”。恒指公司的盈利表现同比有所下滑,行业基本面持续面临考验。

香港的香港恒生指数成份股以互联网板块为主,市值占比超过80%。其中互联网板块市值最多,约为3130亿港元,市值占比为62.74%。

然而,“量”方面,恒生指数成份股整体销售额较前几年大幅减少,贡献较多的增量。此外,恒生指数成份股毛利率在年内下滑26.4个百分点至17.3%。但盈利能力持续改善,第四季度碧桂园的每股盈利增加0.16元至0.46元。在毛利率表现平平的同时,每股派息高达3.28港元。

另外,虽然集团经营利润受利润缩减影响,但远洋服务保持着净利的稳定增长。2021年上半年,集团净利润达到17.47亿元,较去年同期增长29%,其中Q4净利润达到16.97亿元,较去年同期增长27%。按港股公司市值计算,碧桂园的净利可达56.19亿港元。

三季报、半年报是A股板块投资价值的催化剂

从国内市场的情况来看,当前板块具有一定的投资价值。市场预计港股第三季度的业绩将再度反转,在港股市场波动性日益加大的背景下,市场对此的观点也有较为明确的体现。

恒生指数上市以来呈现先抑后扬的走势,先抑后扬的走势出现在2021年二季报及二季报中。作为近年来A股的重要行业,公司在上半年经营业绩持续改善,盈利能力持续提升,全年的每股盈利为0.28元,较去年同期增长了110%,增速较去年同期提升4个百分点。

不过,从港股行业本身来看,也并非是铁板一块,受到了宏观经济环境的影响。A股的金融和地产均属于周期性行业,因而相较于港股的走势,业绩性价比要明显低于“中小盘股”。目前来看,由于港股市场调整时间较长,处于相对低位,恒生指数估值水平较高,截至5月15日,市盈率为19.2倍,为年内高点。从盈利状况来看,恒生指数过去五年平均盈利在61%,虽然低于近年来平均水平,但仍然高于行业平均水平,盈利情况进一步向好。

综上,在当前外部环境持续复杂多变的背景下,投资者对当前港股市场走势持谨慎乐观态度,但对A股市场的估值具有一定的悲观预期。恒生指数相对于港股而言仍然更具有性价比。

四、A股有望迎来估值修复

高盛分析师指出,经过本轮调整,A股估值已接近历史均值。虽然估值修复过程存在“洗牌”,但进入到本轮修复行情之前,往往伴随着“盈利底”、“价值底”和“箱体底”,因此当前A股或将迎来估值修复行情。

恒生科技指数是其全球指数系列之一,囊括了全球的大型科技企业,在全球五大洲百余家公司中市值居前,因此将未来几年A股的市盈率进行估值调整是符合当前A股市场估值修复的走势。过去十年,恒生科技指数与大盘的估值“重塑”,已经充分反映了全球科技巨头的业绩成长预期,“宁组合”估值在过去十年市值和“涨幅均达到历史新高”,由此估值修复行情是国内股市的主要““提款机”。